先分享一个好消息宝博娱乐，

“懒猫全球配置”的在管用户盈利比例达到了100%。

意思是，不管你啥时候跟的车，中途有没有跳车或开黑车，都实现了盈利。

数据来源：且慢，截至2025年2月17日

长久以来，“基金赚钱、基民不赚钱”是基金行业广被诟病的一件事。让基民切切实实赚到钱，是我们的初心，很高兴有这个进展。

我们的投资理念注重收益风险性价比，追求“相同的收益，回撤更低；相同的回撤，收益更高”。

我们不知道未来的世界走向何处，美国会否有二次通胀，美联储加息还是降息，中国的价格指标能否回升，财政政策如何发力，俄乌会如何变局，世界的关税水平会如何发展。

但任何时候，我们都可以构建一个投资组合，应对未来可能出现的任何情况。感谢大家的支持，投资路上我们一起前行。

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接下来是本周的发车，

本周三，“懒猫全球配置组合”买入了以下资产，主要集中在美股、短期美债、红利、日股、印度、越南、东南亚和欧洲。

同时小幅调仓，黄金逼近3000美元/盎司，且我们持仓获利较多，小幅止盈，止盈的仓位主要加到越南上。

中国科技股的“估值重估”叙事还在演绎，继2月13日超越去年10月7日最高点后，恒生科技指数又往上涨了8%。期间，虽然伴随着盘中的大幅跳水，但总能很快被收回来，市场情绪之强可见一斑。

反映到行情上，港股今年一骑绝尘，1月14日反弹以来涨了21.74%，春节后涨了10.52%，领涨全球主要市场。

恒生科技指数表现更好，1月14日以来涨了33.57%，春节后涨了13.29%。

数据来源：Wind

巨大涨幅之下，提示港股风险的声音也开始多了。比如中金公司的刘刚，他认为本轮行情主要是情绪推动，南下资金和交易型外资主导，海外主动基金仍在持续流出，和之前相比改变不大。

巨大涨幅之下，港股已经超买。用“风险溢价率”来衡量，恒生指数的风险溢价率已经回落至和去年10月、2023年初接近的水平，港股已经涨到一个比较高的位置。近期刘刚连发几篇文章提示港股风险。

但反观外资的态度，越来越多的机构开始看多中国，美国银行认为中国科技资产可能会迎来五年的上行周期。

我们相信，AI是未来最大的趋势，DeepSeek的出现将提振中国科技企业。参考美股科技巨头的表现，过去几年在AI带动下业绩有明显提升，股价也比较坚挺，支撑起了美股大牛市。 如果中国科技巨头在情绪提振后，业绩有实质性的改善，则本轮反弹将演绎为反转。

但就短期而言，港股科技股确实涨幅较大，腾讯、阿里巴巴也都超过了去年10月的最高点，我们本期暂停了中概互联的发车，等待将来更好的时点出现。

近期同样表现比较好的还有 黄金。

去年12月中旬以来，COMEX黄金价格从2610美元/盎司最高涨至2969美元/盎司，涨幅高达14%。对照历史行情，这是短期内比较大的涨幅。

再参考国际大行的预测，3000美元/盎司是比较一致的预期，很多机构预期2025年底黄金将达到这个位置。2月11日后，黄金就开始了高位震荡行情，3000美元/盎司可能是一个比较重要的位置。

我们很早就开始买黄金，积累了比较大的仓位，而且收益颇丰，本期选择将其中一小部分止盈，落袋为安。

数据来源：Wind

止盈的仓位主要加到了越南，这是我们长期看好的一个方向，并且目前的估值也不高。

越南和中国非常像，有人说“越南就是20年前的中国”，通过学习中国，越南也一步步发展起来了。同时，越南也有很多独特之处，比如居民敢消费，消费占GDP的比例也比较高；政府的改革决心也很大，前段时间刚宣布了30年来最大规模的政府瘦身计划。

地缘冲突下，越南也相对受益，各国企业在越南建立新的供应链。比如去年底，英伟达就宣布将在越南进行大规模的AI投资。

欧美这边，

美股今年强势不再，标普500仅涨了4.22%、纳斯达克100涨了5.48%，落后欧洲股市。

究其原因，

估值高是一个因素。89%的美银FMS投资者认为美国股市估值过高，这是至少自2001年4月以来的最高水平。

美联储降息预期延后也是一个原因。之前预期9月降息，现在延后到12月，也有不少预测认为2025年美联储将暂停降息甚至加息。

还有就是“美国例外论”的见顶，DeepSeek的出现打破了美国科技巨头对AI的“垄断”，让人重新正视美股估值高、过去几年涨幅大的现实。

但回到基本面，美国经济和企业盈利增长依然强劲。本期我们略微低配美股，保持定投。

至于 美债，

目前10年期美债的收益率4.6%，1年期美债的收益率4.2%。

人民币汇率也从之前的7.33升值到了7.28，考虑到贸易摩擦对将来汇率的影响，这个位置买短期美债可能有票息加汇率收益，本期继续发车短久期美债基金。

欧股今年表现比较好，德国DAX涨了14.74%，法国CAC40涨了11.19%，欧元区STOXX50涨了13.03%，跑赢美股指数。这是自2015年以来，欧洲指数首次在年初如此大幅领先美国同行。

数据来源：Wind

欧洲目前有几个积极因素。

1）盈利增长预期乐观。LSEG IBES预测显示，欧洲企业2025年盈利增长预期将显著加速至7.9%，比着2023年（-3.9%）、2024年（1%）明显提速。

2）估值低。根据LSEG数据，标普500指数的未来12个月预期市盈率为22倍，而泛欧斯托克600指数约为14倍，只相当于美股的60%左右。

3）降息预期强烈。越来越多的欧元区预测人士认为，欧央行会在按兵不动一段时间后恢复降息，2026年可能将利率降至2%以下。

4）财政刺激的预期。近期欧洲和美国关系出现重大变化，市场预期欧盟国家可能会增加财政刺激，用于军费开支，也推动欧洲股市出现加速上涨。

本月德国将进入大选，市场可能会有波动，我们将保持对欧洲的持续跟踪研究。本期发车我们标配欧洲股市。

受基金申购额度限制，本期跟投上限为5000元。

最后，欢迎成为懒猫组合客户，如果你已经购买了任一组合，可以添加小助手进入实时交流群，我们会在客户群中更及时通报相关调整，并和大家互动交流。

注：本文所有行情数据，均来源于wind。

“懒猫全球配置组合”于2024年1月18日正式对外，这是一个通过定投方式配置全球资产的投顾组合，组合持仓以指数基金和QDII为主。

我们希望通过配置相关性更低的资产，创造多个不同的资金流，适应不同的市场环境，并且平滑波动，带来更好的持有体验。

在这个组合里，除了传统的国内股债，你还会看到大量的海外资产，甚至黄金和原油。

组合的配置属性决定了，未来如果某一类资产（比如A股）出现大级别反弹，我们可能落后于市场，但如果出现大幅度调整，我们也能拥有更好的缓冲垫。

以下是组合跟投入口：

如果你的风险偏好没那么高，想给1-3年不用的闲钱找个去处，获得长期稳健收益，

也可以看看懒猫另外一个组合——懒猫全球稳健，这是一个偏固收+的组合，波动相对于懒猫全球配置组合会小一些。

·如果只买股票（以沪深300为例），过去十年，你的年化收益是 3.45%，但最大回撤高达 46.7%，

·如果只买债券（以中长期纯债指数为例），过去十年，你的年化收益是 4.86%，最大回撤 2.71%，

·但如果将二者按照1:1的比例进行配置，年化收益是 4.19%，最大回撤在 29.18%。

如果加入30%的海外资产（标普500）和10%的大宗商品（黄金），

近十年总收益达到 102.21%，年化收益提高到 7.24%，最大回撤缩小到 20.96%，下图红线：

（四个组合的模拟历史业绩未经过再平衡处理，测算时间为2014年1月1日至2024年1月15日，数据来源：WIND）

之所以有这么神奇的功效，是因为各类资产之间的 低相关性。

当A大跌的时候，B能少跌或者上涨，A+B的组合就能平滑波动，带来更好的持有体验。

从历史上看，没有哪一类资产是“永远的神”，因此，做全球配置、多资产配置，对普通投资者来说非常重要。

未来的世界，充满了不确定性，普通人唯一能应对的方法，就是做到足够有效的分散。

如果你是首次跟投的用户，可以先阅读这条，并重点注意以下事项：

1，设置好每期固定的买入金额

如果有你有一笔闲钱想投资，比如10万元，这笔钱按照3年分批投入来算，每一期设定的跟投金额可以是10万÷3（年）÷50（周）=667元。

如果你希望将每月的现金流拿一部分出来做投资，比如每月投入2000元，按照组合每周一次发车来算，每一期设定的跟投金额可以是2000÷4（周）=500元。

2，开启自动跟车

自动跟车功能类似于一个【定投】开关，可以避免错过某次发车。设置路径如下：

进入资产组合页，开启点击【自动跟车】，设置每期跟车具体金额数，点击确定即可。

**风险提示：

基金投顾服务由盈米基金提供。“懒猫全球配置组合”风险等级为R3，适合C3及以上的投资者；“懒猫全球稳健组合”风险等级为R2，适合C2及以上的投资者。基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，过往业绩不代表未来表现，如需购买相关产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。 定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。 但是定期定额投资并不能规避基金投资所有的固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。